I. INTRODUCCION

En este documento se presentan los criterios y procedimientos que Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, emplea en la clasificación de riesgo de las obligaciones de las compañías de seguros de vida.

Para todos los efectos, se entiende por obligaciones de las compañías de seguros, aquellas que se deriven de todo contrato de seguros que se encuentre vigente a la fecha de clasificación. Se incluyen, además, aquellos contratos de seguros que, habiendo expirado su vigencia, representen obligaciones futuras para la compañía, de acuerdo con los términos pactados en ellos.

II. PROCEDIMIENTO DE CLASIFICACION DE RIESGO

Para la clasificación de riesgo de las obligaciones de las compañías de seguros de vida se efectúa, en primer lugar, una clasificación de su capacidad de pago básica, la cual se somete, en una segunda etapa, a un análisis de sensibilidad que enfrenta a la compañía a distintos eventos desfavorables.

1. Capacidad de pago básica

La capacidad de pago básica corresponde al resultado del análisis del efecto conjunto de los siguientes siete aspectos:

• Indice de cobertura histórico
• Evaluación de la cartera de productos
• Evaluación de la cartera de inversiones
• Evaluación del programa y procedimientos de reaseguro
• Otros indicadores complementarios
• Posición de la compañía en la industria
• Características de su administración y propiedad

 

A.- Indice de cobertura histórico

El Indice de cobertura relaciona los costos de siniestros, administración y de intermediación (neto) con las primas retenidas netas del emisor. A los costos de intermediación se le deducirá la rentabilidad proveniente de inversiones de la compañía.

Mientras menor sea este indicador, mayor será la capacidad de pago, en los términos y plazos pactados de los contratos de seguros.

Si para algún periodo en particular el monto contabilizado correspondiente a la prima retenida neta ganada o a la prima retenida, es negativo, sobre la base del origen de la información se determina si corresponde incluirlo, en la medida que corresponda a un hecho propio del negocio del seguro que no involucra efectos sobre la continuada del giro.

 

B.- Evaluación de la cartera de productos

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo evalúa el efecto de la composición de la cartera de productos de la compañía sobre sus resultados técnicos y su capacidad para generar recursos propios, a través de la operación normal de seguros.

La evaluación de la cartera de productos se realiza considerando los siguientes aspectos :

1. Diversificación
2. Siniestralidad y suficiencia para reservas
3. Resultado técnico
4. Procedimientos de selección de asegurados

 

C.- Evaluación de la cartera de inversiones

Para efectos de determinar la adecuación, en relación a la naturaleza y monto de las obligaciones vigentes de la compañía, de la diversificación, liquidez y rentabilidad de su cartera de inversiones, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo analiza los siguientes aspectos:

1. Estimación del riesgo de crédito : Se analiza la cartera de la compañía en relación a su estructura y probabilidad de pérdida ante dificultades financieras de los respectivos emisores.
2. Análisis de la convertibilidad en dinero de los distintos grupos de activos mantenidos en la cartera de inversiones : Se determina, en relación al monto de las obligaciones de la compañía con sus asegurados (reservas), la convertibilidad en dinero de los distintos grupos de activos.
3. Rentabilidad promedio de la cartera de inversiones.

 

 D.- Evaluación del programa y procedimientos de reaseguro

Para efectos de determinar en qué medida el programa y procedimientos de reaseguro de la compañía le proporcionan una adecuada protección, en relación a la naturaleza y monto de los riesgos involucrados, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, sobre la base del conocimiento de la compañía, evalúa los siguientes aspectos:

1. Requerimientos de reaseguro y reaseguro contratado: Se determina en qué medida los contratos de reaseguro vigente le proporcionan a la compañía una adecuada estabilidad en sus resultados. Asimismo, se evalúa si los montos retenidos por tipo de riesgo y totales son compatibles con el objetivo de estabilización de resultados y su capacidad de absorber pérdidas inesperadas.
2. Propósito de reaseguro: Se determinan las principales motivaciones a que obedece la política de reaseguro de la compañía, entre las que se distinguen: la estabilización de resultados, protección por pérdida catastrófica, introducción de nuevos productos, mayor capacidad de acceso a nuevos mercados, incremento de cartera de clientes o financiamiento de operaciones y otras.
3. Diversificación: Para aquellos contratos en que los montos reasegurados son relativamente importantes en relación al patrimonio, se verifica si existe una adecuada diversificación respecto de los reaseguradores involucrados, con el objeto de determinar en qué medida la solvencia de la compañía puede verse comprometida frente a la respuesta de algún reasegurador.
4. Ocurrencia de eventos y siniestros: Se estima la pérdida máxima probable asociada a la simulación de eventos y siniestros relevantes por ramo, a efectos de determinar si los montos reasegurados son apropiados en relación a la naturaleza y monto de los riesgos.
5. Administración del programa de reaseguro: Se evalúa los procedimientos de control y verificación respecto del cumplimiento de los objetivos definidos para el programa de reaseguro.
6. Evaluación de los reaseguradores: Sobre la base de la información disponible a la fecha de clasificación, respecto del comportamiento que en el pasado hayan tenido los reaseguradores, se evalúa la calidad de los reaseguradores con los cuales la compañía mantiene contratos vigentes.
7. Evaluación de los resultados técnicos asociados a los contratos y negocios facultativos: Se analiza el movimiento de reaseguradores según el efecto conjunto del perfil de utilidades o pérdidas y la permanencia o rotación de los suscriptores.
8. Evaluación de los corredores de reaseguro: Se evalúa la gestión global de los corredores con que opera la compañía.

 

E.- Otros indicadores complementarios

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo considera los siguientes indicadores complementarios :

1. Indice de cobertura proyectado
2. Pérdida de explotación esperada
3. Estabilidad del índice de cobertura
4. Estructura de inversiones
5. Relación con intermediarios
6. Endeudamiento
7. Evaluación de la política de cobranza y pago de la compañía
8. Caducidad
9. Flujos de caja proyectados
10. Calce de monedas (riesgo cambiario)
11. Contingencias y compromisos (garantías otorgadas, procesos judiciales o administrativos, entre otros)

 

F.- Posición de la compañía en su industria

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo determina la posición relativa de la compañía evaluada en su industria, mediante el análisis de los siguientes aspectos:

1. Capacidad relativa de la compañía en la introducción de nuevos productos y en el desarrollo y explotación de nuevos mercados
2. Eficiencia relativa de la compañía en la generación de servicios de seguros
3. Existencia de mercados cautivos y grado de dependencia de la compañía respecto a ellos
4. Participación de mercado
5. Riesgo de la compañía ante eventuales modificaciones legales que restrinjan el número, naturaleza y cobertura de los productos que ofrece.

 

G.- Características de la administración y propiedad

Para evaluar la calidad moral y profesional de su administración y de sus propietarios, se consideran los siguientes factores:

1. Preparación profesional y experiencia en la industria y en la compañía de los directores y principales ejecutivos y rotación de la plana ejecutiva
2. Montos, condiciones y calidad de las operaciones de la empresa con entes vinculados a su propiedad o gestión
3. Actitud de la administración, en relación al ente fiscalizador y a las normas
4. Solvencia del grupo propietario o grupos propietarios
5. Estructura organizacional
6. Sistemas de planificación y control

 

2. Análisis de sensibilidad

Los diferentes aspectos analizados para determinar la capacidad de pago básica señalada en el punto anterior, se someten a un análisis de sensibilidad que considera el efecto de distintos eventos desfavorables para la compañía, con el objeto de determinar si la categoría es mantenida o debe ser bajada.

En general se toma en consideración el análisis de las siguientes variables para la construcción de los distintos escenarios: tasa de interés, tipo de cambio, tasa de inflación y, en caso de ser relevante, el grado de concentración y diversificación de la producción de seguros a través de intermediarios.

En relación a variaciones en la tasa de interés, en cuyo análisis se verifica la manutención de una estructura de inversiones acorde con la diversificación establecida en la Ley, al menos son considerados y cuantificados los siguientes efectos:

1. Eventual pérdida de valor que puedan experimentar las inversiones mantenidas por la compañía ante un aumento en la tasa de interés.
2. Pérdida por liquidación anticipada de inversiones para satisfacer una mayor demanda de crédito por parte de los asegurados, que pudieran tener esta opción en sus pólizas, como consecuencia de un alza en la tasa de interés.
3. Riesgo de pre-pago de inversiones que enfrenta la compañía ante un descenso en la tasa de interés, considerándose no sólo la pérdida inmediata originada por el eventual pre-pago de ciertas inversiones, sino que además, el hecho que la compañía sólo tendrá acceso a instrumentos de menor rentabilidad.

 

3. Clasificación final

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, sobre la base de la capacidad de pago básica, determinada en el punto 1 y el análisis de sensibilidad indicado en el punto 2, asigna la clasificación de riesgo de las obligaciones de la compañía con sus asegurados.

En el caso de acciones, se considera eventualmente otros elementos que puedan influir en el valor del título, como son : la política de dividendos, relación precio/utilidad, así como frecuencia de negociación.

La clasificación final de una entidad no es el resultado de un proceso automatizado de ponderaciones sobre determinados indicadores, sino que recoge la opinión que respecto a la capacidad de pago de un emisor tienen los analistas responsables y, en última instancia, el Comité de Clasificación, que es el responsable de asignar una clasificación final.

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