1. Capacidad de pago básica
La
capacidad de pago básica corresponde al resultado del análisis
del efecto conjunto de los siguientes siete aspectos:
- Indice
de cobertura histórico
- Evaluación
de la cartera de productos
- Evaluación
de la cartera de inversiones
- Evaluación
del programa y procedimientos de reaseguro
- Otros
indicadores complementarios
- Posición
de la compañía en la industria
- Características
de su administración y propiedad
A.- Indice de cobertura histórico
El
Indice de cobertura relaciona los costos de siniestros, administración
y de intermediación (neto) con las primas retenidas netas del
emisor. A los costos de intermediación se le deducirá la rentabilidad
proveniente de inversiones de la compañía.
Mientras
menor sea este indicador, mayor será la capacidad de pago, en
los términos y plazos pactados de los contratos de seguros.
Si
para algún periodo en particular el monto contabilizado correspondiente
a la prima retenida neta ganada o a la prima retenida, es negativo,
sobre la base del origen de la información se determina si corresponde
incluirlo, en la medida que corresponda a un hecho propio del
negocio del seguro que no involucra efectos sobre la continuada
del giro.
B.- Evaluación de la cartera de productos
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo evalúa
el efecto de la composición de la cartera de productos de la
compañía sobre sus resultados técnicos y su capacidad para generar
recursos propios, a través de la operación normal de seguros.
La evaluación de la cartera de productos se realiza considerando
los siguientes aspectos :
- Diversificación
- Siniestralidad y suficiencia para reservas
- Resultado
técnico
- Procedimientos
de selección de asegurados
C.- Evaluación de la cartera de inversiones
Para efectos de determinar la adecuación, en relación a la naturaleza
y monto de las obligaciones vigentes de la compañía, de la diversificación,
liquidez y rentabilidad de su cartera de inversiones, Class
& Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo analiza los
siguientes aspectos:
- Estimación del riesgo de crédito : Se analiza la cartera
de la compañía en relación a su estructura y probabilidad
de pérdida ante dificultades financieras de los respectivos
emisores.
- Análisis de la convertibilidad en dinero de los distintos
grupos de activos mantenidos en la cartera de inversiones
: Se determina, en relación al monto de las obligaciones
de la compañía con sus asegurados (reservas), la convertibilidad
en dinero de los distintos grupos de activos.
- Rentabilidad promedio de la cartera de inversiones.
D.- Evaluación del programa y procedimientos de
reaseguro
Para efectos de determinar en qué medida el programa y procedimientos
de reaseguro de la compañía le proporcionan una adecuada protección,
en relación a la naturaleza y monto de los riesgos involucrados, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo,
sobre la base del conocimiento de la compañía, evalúa los siguientes
aspectos:
- Requerimientos de reaseguro y reaseguro contratado: Se
determina en qué medida los contratos de reaseguro vigente
le proporcionan a la compañía una adecuada estabilidad en
sus resultados. Asimismo, se evalúa si los montos retenidos
por tipo de riesgo y totales son compatibles con el objetivo
de estabilización de resultados y su capacidad de absorber
pérdidas inesperadas.
- Propósito de reaseguro: Se determinan las principales
motivaciones a que obedece la política de reaseguro de la
compañía, entre las que se distinguen: la estabilización de
resultados, protección por pérdida catastrófica, introducción
de nuevos productos, mayor capacidad de acceso a nuevos mercados,
incremento de cartera de clientes o financiamiento de operaciones
y otras.
- Diversificación: Para aquellos contratos en que los montos
reasegurados son relativamente importantes en relación al
patrimonio, se verifica si existe una adecuada diversificación
respecto de los reaseguradores involucrados, con el objeto
de determinar en qué medida la solvencia de la compañía puede
verse comprometida frente a la respuesta de algún reasegurador.
- Ocurrencia de eventos y siniestros: Se estima la pérdida
máxima probable asociada a la simulación de eventos y siniestros
relevantes por ramo, a efectos de determinar si los montos
reasegurados son apropiados en relación a la naturaleza y
monto de los riesgos.
- Administración del programa de reaseguro: Se evalúa los
procedimientos de control y verificación respecto del cumplimiento
de los objetivos definidos para el programa de reaseguro.
- Evaluación de los reaseguradores: Sobre la base de la
información disponible a la fecha de clasificación, respecto
del comportamiento que en el pasado hayan tenido los reaseguradores,
se evalúa la calidad de los reaseguradores con los cuales
la compañía mantiene contratos vigentes.
- Evaluación de los resultados técnicos asociados a los contratos
y negocios facultativos: Se analiza el movimiento de reaseguradores
según el efecto conjunto del perfil de utilidades o pérdidas
y la permanencia o rotación de los suscriptores.
- Evaluación de los corredores de reaseguro: Se evalúa la
gestión global de los corredores con que opera la compañía.
E.- Otros indicadores complementarios
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo considera
los siguientes indicadores complementarios :
- Indice de cobertura proyectado
- Pérdida de explotación esperada
- Estabilidad del índice de cobertura
- Estructura de inversiones
- Relación con intermediarios
- Endeudamiento
- Evaluación de la política de cobranza y pago de la compañía
- Caducidad
- Flujos de caja proyectados
- Calce de monedas (riesgo cambiario)
- Contingencias y compromisos (garantías otorgadas, procesos
judiciales o administrativos, entre otros)
F.- Posición de la compañía en su industria
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo determina
la posición relativa de la compañía evaluada en su industria,
mediante el análisis de los siguientes aspectos:
- Capacidad relativa de la compañía en la introducción de nuevos
productos y en el desarrollo y explotación de nuevos mercados
- Eficiencia relativa de la compañía en la generación de servicios
de seguros
- Existencia de mercados cautivos y grado de dependencia de
la compañía respecto a ellos
- Participación de mercado
- Riesgo de la compañía ante eventuales modificaciones legales
que restrinjan el número, naturaleza y cobertura de los productos
que ofrece.
G.- Características de la administración y propiedad
Para evaluar la calidad moral y profesional de su administración
y de sus propietarios, se consideran los siguientes factores:
- Preparación profesional y experiencia en la industria y en
la compañía de los directores y principales ejecutivos y rotación
de la plana ejecutiva
- Montos, condiciones y calidad de las operaciones de la empresa
con entes vinculados a su propiedad o gestión
- Actitud de la administración, en relación al ente fiscalizador
y a las normas
- Solvencia del grupo propietario o grupos propietarios
- Estructura organizacional
- Sistemas
de planificación y control
2. Análisis de sensibilidad
Los diferentes aspectos analizados para determinar la capacidad
de pago básica señalada en el punto anterior, se someten a un
análisis de sensibilidad que considera el efecto de distintos
eventos desfavorables para la compañía, con el objeto de determinar
si la categoría es mantenida o debe ser bajada.
En general se toma en consideración el análisis de las siguientes
variables para la construcción de los distintos escenarios: tasa
de interés, tipo de cambio, tasa de inflación y, en caso de ser
relevante, el grado de concentración y diversificación de la producción
de seguros a través de intermediarios.
En relación a variaciones en la tasa de interés, en cuyo análisis
se verifica la manutención de una estructura de inversiones acorde
con la diversificación establecida en la Ley, al menos son considerados
y cuantificados los siguientes efectos:
- Eventual pérdida de valor que puedan experimentar las inversiones
mantenidas por la compañía ante un aumento en la tasa de interés.
- Pérdida por liquidación anticipada de inversiones para satisfacer
una mayor demanda de crédito por parte de los asegurados, que
pudieran tener esta opción en sus pólizas, como consecuencia
de un alza en la tasa de interés.
- Riesgo de pre-pago de inversiones que enfrenta la compañía ante
un descenso en la tasa de interés, considerándose no sólo la
pérdida inmediata originada por el eventual pre-pago de ciertas
inversiones, sino que además, el hecho que la compañía sólo
tendrá acceso a instrumentos de menor rentabilidad.
3. Clasificación final
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, sobre
la base de la capacidad de pago básica, determinada en el punto
1 y el análisis de sensibilidad indicado en el punto 2, asigna
la clasificación de riesgo de las obligaciones de la compañía
con sus asegurados.
En el caso de acciones, se considera eventualmente otros elementos
que puedan influir en el valor del título, como son : la política
de dividendos, relación precio/utilidad, así como frecuencia de
negociación.
La clasificación final de una entidad no es el resultado de un
proceso automatizado de ponderaciones sobre determinados indicadores,
sino que recoge la opinión que respecto a la capacidad de pago
de un emisor tienen los analistas responsables y, en última instancia,
el Comité de Clasificación, que es el responsable de asignar una
clasificación final.
