1.
Análisis de la información.
2. Análisis de la estructura y crecimiento económico
de la localidad o región.
3. Análisis de la estructura del sistema administrativo
del Gobierno Local o Regional.
4. Análisis de la flexibilidad y del desempeño fiscal.
5. Análisis de la situación financiera del Gobierno
Local o Regional.
6. Clasificación final
1.
Análisis de la información
El
proceso de análisis comienza por verificar si el Gobierno
Local o Regional presenta información representativa y
válida. Se trata de determinar, a juicio de Class
& Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo, si los
estados financieros y otros antecedentes complementarios, son
suficientes para inferir razonablemente la situación financiera
de la entidad o institución y evaluar el riesgo asociado
a su solvencia, y a la de sus instrumentos financieros de oferta
pública o privada.
Como
criterio general, se considera que la información de un
emisor no es válida ni representativa, si contiene antecedentes
falsos que pueden inducir a conclusiones erróneas respecto
de una clasificación de riesgo.
Tampoco
la es, si la entidad hubiere experimentado cambios significativos
en su administración y/o negocios o inversiones, en sus
procedimientos operativos, en la composición de sus activos,
o si se hubiesen producido otras circunstancias que, habiendo
afectado su capacidad administrativa, o su rentabilidad, no tienen
probabilidad de repetirse, y sus estados financieros no pueden
ser uniformados a tiempo para incorporar los efectos producidos.
En
el caso de proyectos con componentes de inversión de obras
de infraestructura pública (carreteras, puentes, parques,
plazas, campos deportivos, etc.), se verificará que los
activos materia del estudio de factibilidad y/o de los proyectos
a ejecutar estén debidamente documentados con información
fehaciente, incluyendo características de bienes, memoria
descriptiva, y tasación comercial, de ser aplicable, efectuada
por peritos reconocidos en el mercado.
La
Clasificadora verificará la consistencia de la información
recibida, actuando de buena fe, no siendo su rol el de verificar
la exactitud de los estados financieros, ni el análisis
a efectuar un sustituto de un informe de auditoría externa.
Los
requisitos de información de Class & Asociados
S.A. Clasificadora de Riesgo para calificar la deuda
de un gobierno local o regional se dividen en cinco grandes áreas:
relaciones intergubernamentales, sistemas administrativos, estructura
económica y perspectivas de crecimiento, desempeño
presupuestal y flexibilidad fiscal, y posición y políticas
financieras. A continuación se listan los requerimientos
básicos de información relacionados con cada una
de estas cinco áreas analíticas.
Relaciones
intergubernamentales
•
Las responsabilidades de servicio en la localidad, distinguiendo
entre aquellas obligatorias y las de carácter discrecional.
• La capacidad de la Autoridad Fiscal de la localidad, incluyendo
los tipos de impuestos y si estos son compartidos con otros niveles
de gobierno.
• Las características de las Transferencias hacia
y desde otros niveles de gobierno, incluyendo el método
para determinarlas y modificarlas.
• Establecimiento de las facultades de endeudamiento y de
los propósitos de tal endeudamiento.
Sistemas
Administrativos
•
Limitaciones legales, si las hay, así como los procedimientos
para emitir deuda, para aumentar impuestos, para aprobar presupuestos
y para hacer prestamos e inversiones.
• División de responsabilidad entre funcionarios
electos y la de los empleados públicos de carrera.
• Situación de las Relaciones Laborales, incluyendo
tasas de rotación, proceso de acuerdos de orden salarial,
estado de los contratos principales, e historia de las controversias
laborales.
• Revisión de los sistemas de proyección y
control del presupuesto, incluyendo esquemas de control del gasto
y procedimientos de recolección de ingresos y de administración
de efectivo.
Estructura
económica y perspectivas de crecimiento
•
Características demográficas: cifras históricas
y proyectadas del tamaño, densidad, tasa de crecimiento
y distribución por edad de la población.
• Necesidades de infraestructura: transporte, es cuelas,
hospitales, vivienda y servicios públicos básicos
(por ejemplo, agua, alcantarillado, electricidad, gas y limpieza).
• Estructura de la economía local en términos
de producción y empleo por sector económico (por
ejemplo agricultura, minería, manufactura, construcción,
servicios privados y servicios de gobierno)
• Nivel y tendencias del ingreso per capita: Estadísticas
de crecimiento y prosperidad de la economía local, incluyendo
tendencias del empleo, desempleo, ventas al por menor, inversiones
(construcción, gasto, permisos de construcción,
viviendas iniciadas, etc.) producción manufacturera, quiebras
puestas en marcha de nuevos negocios, y precios locales (por ejemplo,
precios de bienes raíces y al consumidor), movimiento turístico,
etc.
• Proyecciones de los principales indicadores económicos
vinculados a la región o la localidad.
Desempeño
presupuestal y flexibilidad fiscal
•
Composición y tendencias de los ingresos, desglose por
tipo de suma percibidas mediante transferencia, impuestos sobre
fuentes propias por tipo, cargos y tarifas a los usuarios.
• Medida de la carga fiscal local, tendencias en el tiempo
y comparaciones con regiones o gobiernos vecinos.
• Composición y tendencias del gasto, incluyendo
un desglose entre gasto de capital y gasto corriente.
• Análisis de las variaciones del presupuesto en
años recientes. Comparación de las proyecciones
presupuestales iniciales con resultados finales, destacando las
principales fuentes de la variación, si este fuese el caso.
• Tendencias recientes y proyectadas en base al equilibrio
de las operaciones actuales.
• Presupuesto y proyecciones del Plan de Inversiones, incluyendo
la composición y detalles sobre los principales programas
y proyectos de inversión.
• Esquemas de financiamiento del gasto de capital.
Posición y políticas financieras
•
Revisión de las practicas contables y su impacto en los
estados presupuestales y financieros.
• Identificación de las cuentas de reservas significativas
y su uso.
• Análisis de las políticas de liquidez y
del sistema de administración de efectivo.
• Análisis de los requisitos históricos y
proyectados de financiamiento bruto y neto, incluyendo la obtención
de prestamos.
• Revisión de la deuda de empresas propiedad de la
autoridad local o respaldadas por esta.
• Revisión de la deuda de otros organismos gubernamentales
que comparten la misma base fiscal, si esto fuese relevante.
• Análisis sobre el desempeño financiero y
de las inversiones proyectadas, así como, los planes de
financiamiento de empresas propiedad de la autoridad, según
corresponda.
• Evaluación de pasivos contingentes significativos,
especialmente aquellos relacionados con fondos de pensiones de
empleados.
2.
Análisis de la estructura y crecimiento económico de
la región o localidad
La
clasificadora verificara el estado de la situación económica
de la región o localidad que respaldan sus posibilidades
económicas. Para ello, se analizará en detalle,
sin que esta relación sea excluyente, toda la información
relacionada con:
• Demografía
• Estructura
Económica
- Tendencias del PBI
- Importancia de la localidad en la economía nacional
(% del PBI / PBI nacional)
- Características y composición de la fuerza laboral
- Evolución del empleo y del desempleo
- Niveles de ingresos y gastos per cápita
• Perspectivas
de crecimiento en función a las tendencias estructurales
de largo plazo.
- Proyecciones
del PBI
- Perfil y proyecciones demográficas
- Posición y ubicación competitiva de las industrias
locales
- Niveles recientes y esperados de inversión privada
y pública
- Actividad de los sectores de producción, agricultura,
construcción, consumo, servicios y turismo.
- Posibilidades de conflictos políticos y/o sociales
3. Análisis de la estructura del sistema
administrativo del Gobierno Local o Regional
Los integrantes de la Clasificadora tomarán contacto con
los responsables y ejecutores con la finalidad de establecer fehacientemente
sus capacidades, estableciendo en detalle, entre otros factores:
• La
estructura intergubernamental y de las transferencias intergubernamentales,
teniendo en cuenta:
o Estabilidad
o Tamaño
o Composición: asignaciones generales, subsidios específicos
y/o pagos de nivelación.
• El
balance de ingresos y gastos
o Facultad
para movilizar ingresos frente a las responsabilidades de servicios
(sujetas a las decisiones de gobiernos de rango superior o de
la legislación local)
o Facultad para obtener financiamiento
El análisis
involucrará un proceso completo de debida diligencia, el
cual abarcará establecer adecuadamente las características
de las políticas de administración, así como
la consistencia y el rigor de las políticas presupuestales
y financieras, a lo largo del tiempo, contemplando:
o Estructura
Municipal
o Sistemas, políticas y controles para la emisión
de deuda y el mantenimiento de un presupuesto equilibrado (controles
de gasto, procedimientos de recolección de ingresos,
sistemas de administración de efectivo, políticas
para limitar desviaciones del presupuesto, entre otros)
o Cumplimiento de normas y sistemas
o Continuidad en los proyectos claves de inversión
o Continuidad en los programas de mejora de eficiencias
4. Análisis de la flexibilidad y del
desempeño fiscal
Se verificará la exactitud de los movimientos económicos
proyectados, en base al análisis detallado de la información
contable y extra contable proporcionada por el cliente y por el
banco estructurador, considerando, entre otros, los siguientes
factores:
• Fuentes
de ingresos y flexibilidad
- Estructura
de ingresos: propios (tributarios – impuestos, tasas y
contribuciones, y no tributarios – venta de bienes y servicios,
multas y sanciones, etc.) y transferencias.
- Diversificación, estacionalidad, vulnerabilidad y movimientos
históricos de los ingresos propios, dentro de las tendencias
de la actividad económica.
- Estabilidad de las transferencias intergubernamentales (por
políticas gubernamentales fiscales y de transferencia,
por crecimiento económico, o por capacidad fiscal de
la autoridad superior responsable de dichas transferencias).
- Potencial para generar ingresos adicionales (comparación
de niveles de impuestos y tarifas frente a otras jurisdicciones
similares en el país, carga fiscal y de tarifas per cápita
sobre ingreso per cápita total, etc.).
• Tendencias
y flexibilidad de gastos
- Proporción
de gastos discrecionales (gastos corrientes y de capital no
esencial) frente a gastos de capital.
- Monitoreo de los gastos no discrecionales (servicio de deuda
y costos de personal)
- Voluntad política histórica para frenar el gasto
(evolución de los niveles de empleados y salarios, comparación
con tendencias regionales o nacionales, etc.).
- Oportunidad y conveniencia de las prácticas de presentación
de informes financieros, documentos de planeamiento, informes
fiscales semestrales e informes de flujos de efectivo.
• Desempeño
presupuestal y requisitos financieros
- Proyecciones
presupuestales iniciales frente a resultados finales, evaluando:
o Técnicas
de proyección
o Controles presupuestales
o Capacidad y disposición de la administración
para realizar ajustes dentro del año
o Base de ingresos (suficientes para cubrir gastos corrientes)
o Efectividad en la recaudación de ingresos propios
(evitando incurrir en préstamos para pagar gastos corrientes)
- Inversiones
realizadas a partir de excedentes de operación (ahorro
corriente) y subsidios de capital
- Capacidad de cobertura de deuda.
- Análisis de relaciones entre préstamos netos
e ingresos totales.
5. Análisis de la situación financiera
del Gobierno Local o Regional
La Clasificadora efectuará un análisis financiero,
para lo cual preparará planillas estadísticas en
moneda constante para evaluar la capacidad del gobierno local
o regional para cumplir en el tiempo con sus compromisos financieros.
Ello comprenderá, entre otros factores a analizar:
• La
liquidez del gobierno local o regional
o Nivel
de liquidez interna
o Políticas de inversión
o Disponibilidad de líneas de crédito (para enfrentar
estacionalidad de ingresos y de gastos)
o Reservas y saldos de efectivo promedio y mínimos frente
al servicio de la deuda y frente a los gastos totales.
• El
grado de endeudamiento
o Estructura
en términos de monedas, plazos, sensibilidad de tasas
y destino de los recursos.
o Evolución y proyecciones de:
- Deuda
directa neta / ingresos corrientes
- Deuda directa neta / presupuesto
- Deuda pública total respaldada por impuestos / PBI
- Servicio de la deuda / ingresos corrientes
- Servicio de la deuda / ahorro operacional
• La
situación de los pasivos fuera del balance general:
o Si se
tratara de deuda total del sector público: se incluirán
pasivos de pensiones no financiados u otras obligaciones contingentes.
o Análisis de la probabilidad que se haga efectiva cualquier
garantía contratada en alguna operación.
Este análisis
deberá repetirse cada vez que las condiciones lo requieran,
actualizándolo con información real que se genere
en el tiempo, información que será proporcionada
por la Entidad a clasificar, de forma tal que permita ajustar
las proyecciones anteriores, con una regularidad no menor a 4
veces por año.
6.
Clasificación final
El
procedimiento a seguir permitirá desarrollar en detalle,
las siguientes actividades:
a. Revisión
de toda la información relacionada con las características
del Gobierno Local o Regional, incluyendo su filosofía
estratégica básica y detalles de su organización,
incluyendo proyectos e inversiones.
b. Administración
sectorial del riesgo y selección de activos. Se determinará
la forma como establece la administración de la Institución
y sus procedimientos relativos a:
- Estrategia
de inversión en instrumentos financieros.
- Riesgos identificados por la administración.
- Tipo de activos donde concentra su inversión.
- Forma de evaluar los riesgos existentes en los mercados donde
opera.
- Política de apalancamiento.
c. Sobre la
base de la información, la Clasificadora:
- Analizará
con detenimiento toda la información recibida.
- Realizará un análisis histórico-financiero
del gobierno de la localidad.
- Establecerá y reconciliar cualquier discrepancia que
se presente.
- Establecerá la consistencia en el tiempo de la información
recibida.
d. Revisión de las Políticas de Control y de Operación:
- Parámetros
de liquidez del gobierno.
- Determinación de la experiencia relativa al manejo,
demora y reducción en las inversiones.
- Revisión de las políticas operativas cotidianas.
- Política interna de tasas, impuestos y tarifas.
- Análisis de políticas de seguros (si fueran
aplicables) de manera de reducir cualquier riesgo futuro.
- Análisis del Plan Estratégico del Gobierno Regional
o Local.
Una vez establecida
la clasificación de riesgo asignada a la solvencia del
Gobierno Regional o Local, y evaluados los conceptos cualitativos
que comprenden tanto la administración, como las políticas
estratégicas, y proyecciones del mercado y de los ingresos
del Gobierno, la determinación de la clasificación
final de la Institución o de sus instrumentos, si esto
fuese procedente, comprenderá una ponderación subjetiva
de todos los elementos involucrados antes mencionados.
.
